NAND Flash 市场处“完全竞争”态势

内存产业当中,由于 DRAM 的技术门槛高,而目前产业当中的三大厂商(Samsung、SK Hynix 以及Micron)呈三强鼎立的寡占状态,因此要取得来自三大厂任何一家的技术支持绝非易事。

反观 NAND Flash,由于后续的应用面广泛,将大量普及到 SSD 以及电子产品储存设备,并且市场状态仍属完全竞争市场、共有 6 家竞争厂商存在(Samsung、Toshiba、SanDisk、Micron、SK Hynix 与 Intel),因此从并购或者投资的角度看来,从 NAND Flash 来借力发展计划是相对合理的选择。

高启全牵线,清华紫光找上 SK Hynix

高启全任职清华集团以后,由于多年身处内存产业,藉由其本身丰富的产业人脉,肩负起寻求可能投资或合作对象的重责大任。由于清华紫光多次与美光商谈、寻求合作机会的讨论迟迟没有进一步的发展,于 11 月初,高启全转与韩商 SK Hynix CEO朴星昱(Park Sung-wook)洽谈,焦点仍着重 NAND Flash 产业的发展。

目前更传出两边已经对于未来的合作有初步共识,将可能以溢价投资 SK Hynix 约 15~20% 股份,邀请该公司至中国建设新厂,而紫光将可依协定的计划,分得部份 SK Hynix 的 NAND Flash 产能。

若入股合作成立,两方皆可受惠

以 NAND Flash 产业的竞争态势来说,能够与 SK Hynix 合作是相当合理的选项。

以 2015 年第三季的市占来看,SK Hynix 的 NAND Flash 营收仅占 10.9% 的市占,而目前最主流的 NAND Flash 技术为16nm,与其他厂商相较约在伯仲之间,但市占迟迟无法进一步提升的主因出在产能不足,一个月仅有 190K 水位,为所有竞争者当中最低。对 SK Hynix 而言,欲进一步提升 NAND Flash 的市场竞争力,当务之急就是增加产能配置。

以目前 SK Hynix 的市值来看(截至出稿时约为 207 亿美元),假设紫光以约 30% 的溢价收购该公司 20% 的股份,预计将为 SK Hynix 带来净现金流入约53 亿 8 千万美元,可以利用该金额足以在中国建一座 NAND Flash 厂,并与紫光就协议的比率共享产能,不仅能够增加该领域的市占,也可以仿效之前在中国无锡盖 DRAM 厂的模式,享有优惠的土地租约或水电资源,又能够保证 IP 仍 100% 属于 SK Hynix 自有。

就紫光立场而言,就算藉由投资 SK Hynix 的股份无法在实质上取得技术 IP,但可以获得稳定的 NAND Flash 货源,不管是中国政府或者清华紫光所冀望的“自产自销 self-sufficient”阶段性任务也能够完成,成就一桩互利的合作案。

合作若成真,美光及台湾华亚科成输家

截至目前为止,尚未明确得知该合作案是否属实,但就上述的推测来看,清华紫光与 SK Hynix 都能够在该协议模式受惠,而且在完全竞争态势的 NAND Flash 产业当中,颗粒价格持续走跌的预期下,能够获得来自中国、资金充沛的集团做金援的来源,也算是合理的发展,成为 SanDisk 以及 Intel(计划在大连设厂)以后,另一个大基金可能寻求合作的对象。

然而,此案若成真,恐怕清华紫光与美光半导体的合作案能够落实的可能性将大幅缩减,先前市场期望身为“台湾 DRAM 教父”的高启全能够“台湾大陆合作、结合两岸优势、一同对抗韩国”的愿景将成为泡影。


2015年11月26日

SEMI 产业
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